华尔街见闻

　　金融危机以来，全球风险资产的狂欢都基于一个假设：低利率将永远持续下去。但过去一周，债市的暴动递来了一记来自现实的重拳。

　　在中国市场还沉浸在国庆假期之际，美国债市抛售潮愈演愈烈，10年期美债收益率以两年来最快速度飙涨，周五触及3.248%，再度刷新2011年5月以来最高。本周10年期收益率涨15个基点，过去一个月累涨20个基点。

　　30年期美债收益率周五最高触及3.424%，刷新2014年以来最高；两年期收益率日内最高2.901%，也接近2008年以来最高。

　　美国股市应声下跌。本周，标普500累跌0.98%，道指累跌0.04%，均录得两个周线下跌，标普大盘本周跌幅为9月7日以来最深；纳指累跌3.2%，创3月23日当周以来最大单周跌幅。

　　债券收益率走高触发了投资者对上市公司财务状况的担忧。彭博数据显示，过去10年，标准普尔500指数成份股公司的借款规模增加了一倍多，达到5万亿美元。如果利率上升、经济增长放缓，企业的财务状况必然会恶化。

　　太平洋人寿资产配置主管Max Gokhman表示，”企业杠杆率接近历史高位，而企业将税收改革所得用于回购，而非偿还债务。

　　Gokhman指出，“2019年至2021年期间，每年到期的债务规模将是2018年的三倍多。如果收益率上升，人们真正担心的是企业重新发行债券并保持杠杆的能力。”

　　新兴市场股市这周也创下8个月来的最差表现。周五，MSCI新兴市场指数下跌1.1%，本周累计跌幅达5.3%，为2月以来的最糟糕记录。港股恒生指数连跌四日，累计下跌4.4%；富时A50指数累计下跌4.1%。

　　美国利率和债券收益率不断上升，使美元计价资产看起来更具吸引力，往往会抑制投资者对新兴市场资产的热情。这也加大了一些新兴市场国家的财政负担，推高了它们为融资支付的成本，使它们以美元计价的债务展期的成本更高。

　　有“新债王”之称的Doubleline Capital首席执行官Jeffrey Gundlach周四表示，30年期美债收益率突破多年高位，这将导致美债的收益率进一步大幅上升。

　　他指出，美国的股票市场“已经开始注意到，并将继续注意债市发展，特别是如果加息的速度变得令人紧张的话”。而美国市场之外的股票已经下跌，显着低于2018年1月26日的同步高位。而这将成为历史上这个周期全球股市的峰值。”

　　*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，即刻获取金融市场体系化服务。* 

责任编辑：陈靖